聚氨酯产业链上游：可分为异氰酸酯类（包括MDI、TDI等，又称作“黑料”）、聚酯多元醇与聚醚多元醇类（包括PO、PTMEG、PPG等，又称作“白料”）

　　聚氨酯产业链中游：主要包括两个体系：泡沫体系和CASE体系。泡沫体系主要包括聚氨酯硬泡与软泡，硬泡主要用于屋墙面保温防水喷涂泡沫、管道保温材料等，软泡主要包括家具与交通工具各种垫材；CASE体系主要是用来生产涂料、胶黏剂、封闭剂和弹性体。

　　东莞证券认为，近期北溪1、2号管道发生泄漏，加剧市场对欧洲天然气供应持续紧张的担忧。此外，欧佩克+大幅减产的决定提振油价。当前欧洲能源危机持续，其化工行业面临巨大成本压力。

　　一方面，成本高企使得欧洲部分化工品面临减产和停产风险，有利于国内相关化工产品出口和价格提升。

　　中长期来看，若欧洲能源危机未能化解，欧洲化工行业部分产能或将长期退出市场，利好国内化工龙头抢占其原有市场份额，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一步增强。

　　此外，光大证券指出，天然气无论是作为化学品的原材料还是能源来源，都无可取代。天然气短缺将会对化工行业造成双重打击，除了没有足够能源进行生产以外，还会缺乏制造产品的关键原材料，对于欧洲化工品产能占比较大的聚氨酯或将影响其供应。

　　据万华化学公告，10月份公司中国地区聚合MDI挂牌价19800元/吨（比9月份价格上调2300元/吨），纯MDI挂牌价23000元/吨（比9月份价格上调2000元/吨）。

　　华泰证券研报显示，目前TDI全球名义产能351万吨，除了欧洲科思创和巴斯夫60万吨装置停摆，甘肃银光、烟台巨力、连石化工合计25万吨产能长期未复工，而本次故障停车的上海科思创TDI装置年产能31万吨，国内最大，叠加万华烟台和福建40万吨产能例行检修，因此当前全球近45%产能不可用。

　　安信证券指出，据ICIS，由于欧洲能源和原材料成本飙升，当地TDI工厂低开工导致一些美国货以及亚洲进口货被转移到欧洲，8月以来国内TDI大厂一直处于满负荷运行，库存紧张下，10月国内TDI市场价较8月初已上涨近6000元/吨，考虑到国内其他大厂四季度有检修计划，短期区域供需失衡或加剧，价格弹性可期。

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