同时周一有两只可转债申购：①孩王转债申购，信用级别为AA，根据目前的数据测算申购孩王转债预计盈利概率为99%左右，推荐申购。②兴瑞转债申购，信用级别为AA-，根据目前的数据测算申购兴瑞转债预计盈利概率为99%左右，推荐申购。

　　创业板上市公司，发行价25.75元，发行市盈率44.47倍，行业平均市盈率15.58倍，公司为国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业，主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚、CASE 用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括 POP 和软泡用PPG产品。

　　公司主营产品主要分为两大类：第一类是软泡用聚醚系列产品，主要包括 POP 和软泡用 PPG，其中软泡用 PPG 中主要为高回弹 PPG，软泡用聚醚单独或 组合与二异氰酸酯在催化剂、硅油、发泡剂等助剂的作用下进行发泡反应，可用 于生产软质聚氨酯泡沫塑料；第二类为 CASE 用聚醚及特种聚醚产品，其中 CASE 用聚醚主要用于制备聚氨酯涂料、胶黏剂、密封剂、弹性体等制品；特种聚醚是 具有特殊分子结构、能够满足特种性能要求以及应用于特定领域的聚醚。软泡用聚醚主要应用于生产多种密度 的海绵制品，例如家居绵、高回弹模 塑绵、内衣绵、电子绵、包装绵等， 广泛应用于床垫、沙发、交通工具用 座椅、头枕、方向盘、地毯和扶手等 制品。CASE 用聚醚主要应用于生产涂料、 粘合剂、密封胶和弹性体等。 特种聚醚主要应用于开孔剂、消泡剂、 纺织助剂、金属加工液等。在汽车行业领域，公司与知名汽车配套商形成长期稳定合作关系， 例如富晟李尔和富晟（一汽大众、一汽奥迪座椅配套商）、普利司通（广汽本田、 广汽乘用车座椅配套商）、诺博（长城汽车座椅配套商）、天成自控（上汽座椅 配套商）、麦格纳（吉利汽车座椅配套商）等知名汽车座椅配套企业。与此同时， 公司也与国际化工行业巨头巴斯夫、科思创等公司建立了稳定供货关系。 在软体家具领域，公司与众多知名家居品牌的供货商长期稳定合作，例如顾 家家居、芝华仕、慕思、宜家家居、喜临门等知名家居品牌。在鞋服衣帽领域， 公司向知名鞋服品牌的供货商供应产品，例如“NIKE”、“adidas”等鞋服品牌 和“维多利亚的秘密”等服装品牌。

　　业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为15.15亿元、18.79亿元、30.28亿元和23.12亿元，扣非净利润分别为0.42亿元、0.7亿元、0.85亿元和0.81亿元。

　　公司预计 2023 年 1-6 月实现营业收入为 107,072.60 万元至 118,343.46 万元，同比变动-9.60%至-0.09%；归属于母公司所有者的净利润预计为 4,032.12 万元至 4,456.56 万元，同比变 动-14.41%至-5.40%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 4,013.30 万元至 4,435.75 万元，同比变动-12.53%至-3.33%；主要原因系公司归属于母公司所有者的净利润主要来源为主营业务毛利，主营业务毛利主要受销量及单位产品毛利驱动；2023 年半年度公司预计销量增长 10.52%至 22.15%，但单位产品毛利预计下降 20.34%左右。

　　估值方面从同类可比公司来看上面7家可比公司中有3家公司2022年的扣非静态市盈率低于长华化学，其余4家则高于长华化学。

　　综合评判：长华化学属于化学原料和化学制品制造业，发行价中等，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司流通盘为9亿，综合考虑给予建议申购。

　　创业板上市公司，发行价56.56元，发行市盈率31.73倍，行业平均市盈率23.89倍，公司是一家面向全球生命科技领域客户的小分子 CDMO 服务商，为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务。

　　公司的核心产品应用于肿瘤、心脑血管、糖尿病、肌萎缩侧索硬化（渐 冻症）、阿尔茨海默症、艾滋病、新型冠状病毒等多个疾病治疗领域，与包括拜 耳、强生、诺华、赛诺菲、吉利德、阿斯利康、辉瑞、默克、GSK、礼来、武田、 勃林格殷格翰等国际大型医药及生物制药集团，Concert Pharmaceutical、Biogen、 Principia、Seattle Genetics 等特色治疗领域的创新药企业建立了业务合作关系。 此外，发行人也为巴斯夫等跨国化工集团提供从产品试验到商业化应用所需农药 中间体的配套研发和生产服务。公司为世界大型跨国医药及生物制药集团、创新药公司、化工集团提供的 CDMO 服务就是将化合物工艺路线的研发与生产深度结合的过程。经过多年技 术创新发展，发行人能够自主研发众多小分子化合物的工艺路线，解决生产过程 中的技术瓶颈，并利用公司全面的反应能力保证研发的技术路线得以实施。公司 掌握包括氟化反应、氯化反应、光气化反应、硼酸化反应、低温反应、手性合成 等多种技术能力，其中在氟化领域，公司的氟化氢氟化、氟化钾氟化、四氟化硫 氟化、特殊氟化剂氟化（如氟化氢吡啶、氟化氢三乙胺等）以及电解氟化等特色 工艺技术，能够为客户在含氟药物领域提供高效率、高质量、低成本、安全环保的中间体或原料药定制研发、生产服务。

　　CDMO 模式是指制药企业和生物技术公司将临床新药的工艺开发和制备， 以及已上市药物工艺优化和规模化生产服务进行外包的业务模式。近年来，随着 医药产业的蓬勃发展，药物分子结构日趋复杂、新药研发风险不断加大，制药企 业的研发生产成本不断增加，寻找专业化的定制外包服务成为大部分制药企业的 选择。CDMO 模式下，制药企业通过负责发现对某一疾病起治疗作用的化合物， 而 CDMO 企业则负责进行化合物的工艺开发和生产。 不同的研发阶段，药企对 CDMO 企业的筛选标准不同。临床阶段，为了能 够快速的推进药物研发，药企更看重 CDMO 企业的快速反应能力和小规模生产 能力。药品商业化阶段，伴随供应量快速增大，产品的成本和质量更为重要，所 以药企更看重 CDMO 企业的工艺优化能力和良好的质量管理体系，需要 CDMO 企业在保证药品质量的同时，可以降低生产成本。 发行人作为 CDMO 服务商，通常需要与原研药厂进行合作，获得其对所生 产的中间体产品及原料药产品的质量认可。一种方式是发行人与世界大型跨国医 药及生物制药集团、创新药公司、化工集团或其指定的贸易商直接签订业务合同， 为其供应中间体或原料药；另一种方式是发行人与发行人下游 CDMO 厂商建立 业务合作关系并签订合同。经过多年发展，公司已与多家世界大型跨国医药及生 物制药集团、创新药公司、化工集团建立了合作关系。

　　业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为4.15亿元、4.64亿元、5.49亿元和7.16亿元，扣非净利润分别为0.59亿元、0.56亿元、0.75亿元和1.53亿元。

　　公司预计 2023 年 1-6 月营业收入为 40,000 万元至 45,000 万元，与上年同期相比略有增长；预计归属于母公司股东的净利润为 8,500 万元至 10,200 万元，较上年同期变动-14.88%至 2.15%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的 净利润为 8,300 万元至 10,100 万元，较上年同期变动-10.72%至 8.64%。

　　估值方面从同类可比公司来看上面7家可比公司中除药石科技与诚达药业外其余5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于金凯生科。

　　综合评判：金凯生科属于医药制造业，发行价较高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司流通盘为12.1亿，公司作为小分子CDMO服务商有一定技术优势，虽然目前医药行业景气度比较差但公司流通盘也不大，综合考虑给予建议申购。返回搜狐，查看更多